焦点提醒：盘活水库资产，TOT、REITs？ 不管是TOT、REITs，仍是其他情势，盘活水库资产，焦点在在收益模式的设想，以晋升水库的运营性，实现资本设置装备摆设的最优化。值得留意的是，需要均衡好水库根本举措措施项目公益性和贸易性关系，切实保障公共好处，提防化解潜伏风险；切不成为了包装项目，盲目将无关内容打包，风险公共办事供给的质量和效力。 时候：2021-12-02 来历：发改委、水利部、E20供水研究中间 作者：易团火、易颗星 导读 水库是事关平易近生保障，事关经济社会成长的主要根本举措措施，对防洪、供水、发电、生态等具有不成替换的价值和意义。党中心、国务院高度正视水库平安问题。客岁11月以来，相关水库除险加固的政策文件几次发布，水库的运转管护工作也遭到了社会各界的普遍存眷，若何吸引社会本钱介入水库的运营治理，如何更好地皮活水库资产成为业内切磋的核心话题。 水库无疑是本年水利工作的重头戏。曩昔一年内，跟着《关在切实增强水库除险加固和运转管护工作的通知》、《“十四五”水库除险加固实行方案》等文件的印发，水库的专业化管护成为业内交换切磋的热门。那末与之相呼应的，摸索引入社会气力介入水库的运营治理养护，以此盘活水库资产，让各方伎痒。 本年6月，国度成长鼎新委印发《关在进一步做好根本举措措施范畴不动产投资信任基金（REITs）试点工作的通知》（以下简称“958号文”），明白将“具有供水、发电等功能的水利举措措施”纳入“试点行业规模”。成长水利根本举措措施REITs，仿佛成为大师摸索盘活水库资产的“新宠”。TOT、REITs，到底哪一种体例是正解？ “水库+水厂”TOT是拯救稻草吗？ 先来看看近期市场的现实表示。笔者按照“E标通”汇总梳理了近三个月中标的水库相干项目，试图寻觅一些纪律。 来历：E20研究院数据研究中间E标通 E20研究院供水研究中间 经不雅察发觉，它们具有必然的共性：1）项目体量比力类似，中标金额年夜多集中在几亿至二十多亿的规模，运作体例多为TOT；2）水库因为其自然的运营性不足，喜好和运营性更强的供水厂打包搭配，以更好的吸引社会本钱进入；3）对应的报答机制，以“可行性缺口津贴”为主；4）spv项目公司的出资比例多为：社会本钱方占65%，当局方占35%。 正如《两座水库经由过程TOT盘活，13亿中标盈利性若何？》一文中提到的，这类项目也反应出很多问题：1）用TOT盘活存量资产、引入社会本钱减缓当局财务压力、更高效地运营水利根本举措措施是初志，但因为水库的公益性很强和项目内容中水厂和水库的比重偏低，致使“利用者付费”的收入撑不起全部项目，使得财务补助的占比和压力仍然很年夜；2）中标方多为处所国企平台，但部门企业缺少在水利水务范畴的运营能力和经验。 对此，也有网友留下了锋利的评论，分解了问题背后的缘由：在处所财务左支右绌的场合排场下，不乏具有借TOT圈钱套现、先处理最辣手问题的念头。即便侥幸能解一时之困，但毕竟不是健康久长可延续的做法。评论原文可点击《两座水库经由过程TOT盘活，13亿中标盈利性若何？》阅读，在此不外多赘述。 因而可知，水库+水厂TOT的情势，一方面，作为一种立异的融资模式，无疑给水利根本举措措施扶植运维带来了资金，盘活了存量资产；另外一方面，项目标报答机制设想是不是公道，中标方的专业运维能力是不是过关，可否告竣晋升公共办事效力的初志都值得沉思，有待进一步不雅察。 那末，当前我国的水库究竟是甚么样的近况？都有哪些管养模式？如何能够更好地皮活水库资产？ 水库管护机制立异和“除险加固”机缘 1.水库管护模式样板有哪些？ 据水利部数据注解，我国现有水库9.8万多座，此中年夜中型水库4700多座、小型水库9.4万座。小型水库占95%以上，量年夜面广，产权多为县级当局或乡镇村组所有，因为下层气力亏弱，缺少专业的管养机构和人员，轻易呈现管护不规范、不到位的环境。 为了积极鞭策水库管护机制立异，水利部曾在2019年展开了全国规模内的调研，寻觅小型水库的治理体系体例鼎新样板，成果显示，样板县的管护模式首要有三种：区域集中管护、当局采办办事、“以年夜带小”，别离占比36%、54%、10%。 来历：水利部，制图：E20供水研究中间 ①区域集中管护是以县域或乡镇为片区，整合已有的事业单元或国有企业组建小型水库的治理机构，对片区内的小型水库实施同一的管护。 ②当局采办办事是由当局间接供给小型水库管护转而向社会气力采办管护办事。 ③“以年夜带小”是依照就近准绳，将小型水库拜托给年夜中型水利项目治理单元实行管护，充实操纵其专业劣势。 上述三种管护模式为各地供给了很多可复制、可推行的经验，有助在残剩的“散养”水库实现专业化、规范化的管护。值得留意的是，在样板县中，社会气力介入水库管护据有必然的比例。而放眼全国，社会本钱介入水库管护的景象仍是比力少见的。 2. “十四五”时代，病险水库“除险加固”机缘很多 恰是由于养护不到位、年久掉修等问题，最近几年来，我国年夜范围集中展开了几轮病险水库的除险加固，“十四五”时代，要全数完成现有病险水库的除险加固使命。总量估计1.94万座，此中年夜型病险水库约80座，中型病险水库约470座，小型病险水库约1.88万座。具体使命包罗： 一是消弭存量病险。2020年前已完成平安判定的水库，到2025年末前全数完成除险加固使命。这一部门触及年夜型病险水库50座，中型206座，小型1.3万座。对这些水库，打算辨别轻重缓急，优先放置病险水平高、防洪使命重的水库，放松实行除险加固。 二是完成新增使命。到2025年末前，对到平安判定期判定出来的新增病险水库，也要全数完成除险加固使命。这一部门，估计年夜型水库约30座，中型水库约270座，小型水库约6100座，总量约6400座。这是依照之前判定出病险水库的比率计较的年夜约数字。 因病险水库中的绝年夜大都都是小型水库，财务部、水利部都十分正视小型水库平安运转的资金保障工作。“十四五”时代，打算放置中心水利成长资金245.2亿元，此中用在小型水库除险加固资金125.2亿元，用在小型水库维涵养护资金120亿元，并撑持处所兼顾财务预算资金和一般债券额度，用在小型水库除险加固、水雨情测报、平安监测举措措施完美等工作。2021年，已按打算足额落实小型水库平安运转资金，资金范围较2020年增加了25.4%。 对年夜中型病险水库除险加固项目标投资需求，水利部会同国度发改委，进一步优化了投资布局，经由过程测算，预留了中心投资撑持的空间。本年已累计下达中心预算内投资46.7亿元，撑持处所对129座年夜中型水库进行除险加固。 政策方面，《关在切实增强水库除险加固和运转管护工作的通知》、《“十四五”水库除险加固实行方案》、《关在健全小型水库除险加固和运转管护机制的定见》等文件的印发，充实注解“十四五”时代，水库除险加固使命沉重，市场化机制也在不竭健全中，社会本钱将慢慢介入到水库运营治理中，用运营收益承当部门管护费用。 这就牵扯到一个焦点问题，水库自然的公益性很强，高度依靠在当局财务投资；运营属性和盈利能力不足，且水库扶植具有投资年夜、周期长、风险高档特点，限制了水库的融资属性，使得水库对社会本钱的吸引力较弱。那末，若何晋升水库的运营属性？ 发改委典型ppp案例对晋升水库运营性的启迪 近半年火热度很高的958号文对REITs试点项目提出了明白的根基前提，要害点如：项目现金流投资报答杰出，近3年内整体连结盈利或运营性净现金流为正；项目收益延续不变且来历公道分离，间接或穿透后来历在多个现金流供给方；估计将来3年净现金流分拨率（估计年度可分派现金流/方针不动产评估净值）准绳上不低在4%。（为了聚焦会商，本文暂不切磋资产权属、资产规模、地盘占用、可让渡性等问题，仅重点存眷项目标运营能力和运营属性。）就今朝的环境而言，年夜部门水库项目很难到达4%的净现金流分拨率。 因为我国的首批和第二批根本举措措施公募REITs中没有水利相干的实例，无妨从发改委PPP典型项目案例看若何晋升水库运营性。 当水库间接收益（如供水收入、发电收入、农田浇灌收入）不足以支持项目一般的扶植运维时，没有法子到达REITs试点要求的时辰，测验考试发掘其他收入来历很有需要，例如水库周边光伏发电、水上乐土、库面运营开辟、库区周边旅游、水土一体化开辟等。 固然，在寻觅其他收益体例的同时也需要留意正当合规性，例如作为饮用水水源庇护区的水库，旅游开辟遭到严酷监管限制；触及周边地盘开辟的项目仍需进行充实商量，并包管相干手续和谈的完整。 参考案例之一：新疆巩留县阿克加孜克水库 新疆伊犁州巩留县水资本丰硕，但受地形地质前提限制开辟难度年夜，为了有用减缓本地供需水矛盾，保障巩留县社会经济健康成长，巩留县当局筹建阿克加孜克水库，但巩留县财力无限，难以承当阿克加孜克水库扶植和配套资金。是以巩留县当局决议采纳水土一体开辟特点林果业特许运营的PPP模式，设置装备摆设水库下流灌区1.5万亩地盘资本开辟特点林果业，获得林果产物收益，填补水库间接供水收益的不足，加强了具有显著公益性的水库项目对社会本钱投资的吸引力。 本项目标报答机制为“可行性缺口津贴”，项目公司在特许运营期内的收入来历首要为特点林果业收入和当局向项目公司付出的可行性缺口财务津贴收入。经由过程合作性商量肯定社会本钱报答率为6%，当社会本钱方收益率小在6%，当局不分红；收益率年夜在6%，超越部门收益按两边终究股权比例分红。 同时，阿克加孜克水库下流灌区地点的阿克加孜克村属在自治区级贫苦村，多年来出产体例掉队，居平易近糊口程度一向比力低，2012年被纳入扶贫开辟整村推动，灌区火急需要改变出产体例。该项目水土一体化开辟特点林果业租赁阿克加孜克村农牧平易近草场坡地，农牧平易近取得地盘租赁费；特点林果业开辟需年夜量劳力，农牧平易近能够到项目公司务工获得薪酬，加速农牧平易近脱贫致富，项目建成后灌区574户、农牧平易近2037人受益。 参考鉴戒意义： 从PPP的角度来看，本项目亮点良多，如绩效查核赏罚机制与特许运营刻日耽误或缩短挂钩，扶植期也可取得财务补助，平衡收益机制等等，在此不外多赘述。最主要的是，水库项目自己和组合的运营性部门设想得很好，联系关系性较强，既填补了水库运营性不足的问题，又下降了项目公司对财务补助的依靠、能取得较好的报答，当局方和社会本钱方合作双赢，还使农牧平易近无机会获得报答，实现经济效益、社会效益、生态效益的有用同一，有着很好的推行示范意义。 这一水土结合开辟、地盘流转、绑缚其他资本的策略也可利用在非PPP项目中，特殊是水库与四周的农林业、矿产、旅游、特点小镇、区域结合开辟等，以晋升项目全体的盈利性，更好地吸引本钱进入。 参考案例之二：湖南省达州市通川区双河口水库 双河口水库项目在2012年启动前期工作，“十三五”时代，中心资金投入布局产生转变，加上处所财力无限，导致水库扶植因资金欠缺迟迟未能落地。 双河口水库项目包括水库关键项目、灌区渠系项目和供水管道项目三个部门，固然供水部门承当了必然的供水功能、应急备用水源功能和少许的浇灌功能，但该项目仍被界说为根本水利项目，为非运营性项目，采取的是“当局付费”模式，当局按照项目可用性在运营期每一年年头向项目公司付出年度运营补助。 基在如许的布景，通川区深度发掘，充实操纵双河口水库周边生态资本和临近的凤凰山景区旅游资本，将水库扶植融入“生态、不雅光、养老、休闲、度假”在一体的年夜型分析旅游开辟项目，按国度5A级景区扶植，进行兼顾计划、全体包装。并举行了“首届巴文化钻研会”，将“巴风遗韵”融入项目开辟。力图实现“水库根本扶植”和“库区分析开辟”的无机同一，显著晋升了本项目标分析效益。 参考鉴戒意义： 为晋升水库的投资吸引力，可随机应变，斟酌将水库扶植与旅游不雅光、摄生养老、休闲度假、创意财产、生态农业、商贸办事、文化教育联系起来，制造成分析项目，使之具有杰出的社会效应和经济效益。 盘活水库“沉睡资产”，不固执在情势 资产盘活，就是对资产进行价值变现和价值晋升的进程。盘活水库资产，除“消息比力年夜”的TOT和REITs以外，也有一些其他的体例具有，如融资租赁、水权买卖等。 国银租赁在2021年1月作为出租人与承租人淄博市城市资产运营无限公司订立融资租赁合同，出租人以价格人平易近币10亿元向承租人采办租赁物，租赁期为60个月。租赁物为位在中国山东省的某水库、清水举措措施、供水管网等资产。租赁物的账面值总计约人平易近币13.07亿元。 时候：2021-12-02 14:23 来历：发改委、水利部、E20供水研究中间 作者：易团火、易颗星 评论（0） 其实，在经济发财的地域，处所财务环境较好，根基上能支持起年夜中型水库的管养工作；而在经济欠发财的地域，假如小型水库较多的话，管养承担和经济压力就更重，追求晋升水库运营性的法子、减缓财务压力的志愿加倍火急，也就会像前文提到的和农林业、矿产、旅游、新能源相连系。 别的，一些小型的山塘水库，平常属在村集体养护，能够在获得水权后跟临村买卖供邻村居平易近利用，也可跟周边工业用户告竣买卖。 曩昔，杭州市临安区有4000余座山塘水库，平安治理使命重，保护本钱高，村集体经济又相对亏弱，管护资金张罗很难。这些山塘水库的水质都在Ⅱ类以上，除部门用在农业浇灌和糊口用水外，大都都是“沉睡的资产”。梅家坞山塘有8万多立方米的库容，水资本丰硕却终年只供本村用水，年夜量水排入了河流。近几年，经由过程水权轨制鼎新，系统展开了水资本资产价钱评估理论研究，明白了农村山塘水库水资本价值的估算方式和测算价钱，冲破了水权买卖的瓶颈。以后，梅家坞山塘经由过程水权买卖，每一年引25.5万吨水库水供给周边缺水村子，实现联村供水，也给村集体经济带来了增收。 结语 不管是TOT、REITs，仍是其他情势，盘活水库资产，焦点在在收益模式的设想，以晋升水库的运营性，实现资本设置装备摆设的最优化。值得留意的是，需要均衡好水库根本举措措施项目公益性和贸易性关系，切实保障公共好处，提防化解潜伏风险；切不成为了包装项目，盲目将无关内容打包，风险公共办事供给的质量和效力。 重点消息来历 1. 国度发改委，中国国际项目征询公司，《中国当局和社会本钱合作（PPP）项目典型案例》，2018年 2. 中小型病险水库除险加固工作国务院政策例行吹风会，2021年9月30日 
盘活水库资产，TOT、REITs？
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